当前中国纺织行业正处在非常重要的发展阶段,凯撒股份拟7.5亿元收购游戏公司

随着停牌3个月的凯撒股份(002425.SZ)公布重组方案,A股又一服装公司转型路径明晰。纺织服装业近年陷入低谷,服饰公司忙着去库存,调整渠道,业绩下滑在所难免。谋求主业转型的企业比比皆是,而跨界文化产业俨然成为潮流。有分析人士指出,主业不振的企业向前景更好的行业转型无可厚非,资本也热衷于此,但追逐热门行业后怎样磨合好运营团队,实现1+1>2的效应,并非短期过程。

根据南非国家统计局(Statistic South
Africa)2014年6月18日公布数据显示,若以2012年为价格基准,南非2014年4月份零售业销售金额为南非币535.30亿,较去年同期成长1.8%。

当前中国纺织行业正处在非常重要的发展阶段,这也是一个重塑竞争力优势的阶段,中国纺织行业正致力于把握此战略机遇,迅速加快转型升级。同期,整个行业所面临的原料供给、环保压力、成本提升等诸多问题也亟待解决。

**凯撒股份拟7.5亿元收购游戏公司,溢价高达27倍**

就南非各主要零售类别来看,销售情形如下:

19日从中国纺织工业联合会获悉,近两年中国纺织工业的发展已由数量型向质量效益型转变,并取得了积极成果,目前结构调整也正在积极推进,技术进步正不断提高,整个行业的运行质量也得到持续改善。但与此同时,中国纺织行业仍面临着一些困难,主要是:成本持续攀升,产品价格有走低趋势,纺织业内部也出现了无序竞争以及一些结构性和阶段性供需不平衡的情况,以上这些都要引起重视;此外,如何培养中国纺织企业在国际市场上的竞争优势也显得非常重要。

凯撒股份周四晚间披露重组预案,拟以7.5亿元收购酷牛互动,其中定增股份支付4.5亿元,现金支付3亿元。截止3月31日,酷牛互动整体估值7.56亿元,评估增值率高达2707.22%。公司股票今天不出意外开盘涨停。

一般销售类销售金额为南非币198.46亿,成长1.2%;

中国纺织工业联合会有关负责人表示,未来中国纺织行业将重点开展以下几方面的工作:首先是,积极促进棉花产业链的健康发展;其次是,尽管中国化纤产量已占世界总产量的约七成,但是大路货多,差别化纤维少,出现了结构性过剩和阶段性过剩,故此要大力推进化纤行业的转型升级;第三,当前从节能减排、循环经济角度看,纤维的回收回用比重小,未来中国纺织业还将加快突破废旧纤维制品的再生利用,立足于废旧纤维制品的资源化;最后是,完善中国纺织原料服务保障体系。

文化产业成上市公司转型热门领域,手游概念可谓最被资本市场青睐的,高溢价也成常态。凯撒股份称看重酷牛互动未来的经营状况和获利能力。据介绍,其开发的热门游戏《唐门世界》月流水突破千万元,上线8个月累计充值金额超过6500万元;《绝世天府》月流水将近千万元,上线4个月累计充值金额将近3000万元;《太古仙域》上线一个月月流水即超过四百万元。公司目前储备多款在研游戏产品,并计划在2014年下半年、2015年陆续推出。

食品饮料及菸酒类销售金额为南非币48.14亿,成长4.7%;

据悉,今年中国纺织业将要实现规模以上企业工业增加值增长8%以上,主营业务收入约增长一成一,继续保持基本平稳的发展态势,其任务仍很艰巨。

但有业内人士表示,手游行业里流传着“三九定律”,即“开发出来的游戏三成上不了线,上线的九成失败”。手游产品更新换代极快,生命周期很短,业绩容易不稳定,高溢价或形成泡沫。凯撒股份方面也坦言,移动游戏研发企业需不断开发和推出成功的游戏产品,以保证业绩稳定增长。

医疗卫生用品类销售金额为南非币41.10亿,衰退0.4%;

酷牛互动股东承诺,如标的资产交割在2014年度内完成,酷牛互动2014年~2016年实现的扣非净利润分别不低于6000万元、7500万元和9375万元。如果在2015年年度内完成,则2015年~2017年扣非净利润分别不低于7500万元、9375万元、11575万元。

衣物纺织类销售金额为南非币126.66亿,成长3.9%;

而凯撒股份去年扣非净利润仅1721.09万元,希望盈利水平能因收购手游公司而获大幅提升。公司服装主业陷入低迷,一季度净利降幅达36.73%,料上半年业绩仍大幅下滑。交易完成后公司将拥有服装、网络游戏双主业。

家庭用品类销售金额为南非币25.02亿,成长2.3%;

另一家进军手游行业的纺服企业嘉麟杰(002486.SZ)相对谨慎很多,前期以不超过2845.70万元受让皿鎏软件25.87%的股权,当时收购的PE仅为2.7倍。若皿鎏今年净利达4100万嘉麟杰将扩大投资,增资时肯定不会再这么“便宜”了。不过据熟悉公司人士表示,目前来看实现这一业绩目标有难度。按嘉麟杰的想法,希望手游产品可以与公司服装主业结合,成为其服装品牌宣传渠道,但显然公司当前团队磨合尚未进展到这一步。

家具电器类销售金额为南非币39.94亿,成长0.2%;

与凯撒股份不同的是,嘉麟杰纺织主业发展不错,随着国际高端户外需求复苏,公司从去年下半年开始面料订单明显回升,去年净利润增逾148%,一季度净利增超45%,全年业绩增幅或能超过30%。

其它类销售金额为南非币55.98亿,衰退0.8%。

**跨界影视并购案频发,市场褒贬不一**

据大智慧通讯社统计,自今年3月份以来,已有10余家来自餐饮、材料、机械、纺服等行业的A股上市公司参与了影视公司收购。纺服行业中,近期被市场质疑较多的转型案例当属鹿港科技(601599.SH),其拟以4.7亿元并购世纪长龙,迈入“影视圈”。截止2013年12月31日,世纪长龙评估增值率159.72%,而收购的PE高达46倍,远高于行业并购平均水平。

世纪长龙净利润大幅下滑是导致PE过高的一大原因。其2013年净利润1021.11万元,同比下滑65.34%。而业绩不稳也是影视公司的通病。有业内人士认为,世纪长龙是行业内三、四线公司,IPO较难,于是趁此时行业估值高时被收购,但资产算不上很优质。

虽然去年业绩下滑较多,未来变数大,世纪长龙仍给出了较高的业绩承诺,2014年~2016年将实现扣非净利润分别不低于4500万元、5850万元、7605万元。而鹿港科技自2011年上市后不久业绩增速便开始下滑,2012年、2013年扣非后净利润陷入亏损。已连续两年扣非净利为亏损。

公布重组方案一周后,鹿港科技即迎来上市以来最大规模解禁,数量达1.53亿股,占公司总股本的48.14%,为公司实际控制人钱文龙持有的7246.19万股和董事缪进义、钱忠伟和陈海东共持有的8062.37万股。这不禁使人联想,公司此时进行资本运作或是配合减持。

事实上,纺织主业持续不振,鹿港科技也一直在寻求突围方法,曾先后投资银行、酒店、PE、煤矿等行业,未能扭转业绩颓势。而同时高管则频繁减持,一定程度是使得市场对公司缺乏信任。

A股动漫服饰第一股美盛文化(002699.SZ)新近参股影视公司纯真年代,其围绕主业进行文化产业链布局的一系列举动被市场看好。公司去年开始加速转型升级,收购上游动漫企业缔顺科技,下游销售终端荷兰公司。有分析师指出,公司现已基本形成上游IP研发,中游动漫、游戏、影视制作,下游衍生品全渠道销售及游戏运营等全产业链布局。多位券商分析师认为,2013年会是公司业绩底部,公司盈利能力将随着产业链拓展而提升。

关于公司的大文化梦,公司董事长赵小强此前在业绩说明会上阐释,公司上市之后的发展目标定位覆盖全文化产业领域,打通产业链上下游。公司内部对比学习了海外大型娱乐传媒集团的发展历史和业务构成,包括迪斯尼在内的美国六大影视娱乐集团都涵盖了从内容版权制作、渠道发行、衍生品销售的全产业链模式。未来五年公司将进行动漫产业链的上下延伸,注重有衍生品协同效应的游戏、传媒等其他相关文化领域的开拓和发展。

当然,战略发展思路被各方认可的同时,如何快速整合资源,发挥协同效应还需观察。

当前A股市场上因筹划重组停牌的纺服企业还有百圆裤业(002640.SZ)、步森股份(002569.SZ)、中冠A(000018.SZ)、泰亚股份(002517.SZ)等,其中泰亚股份透露或涉足影视圈,纺服企业转型文化产业的热潮在延续。

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