但男装、休闲和鞋类在营收方面则未表现出明显的改善趋势,中端市场成交重心维持11800-12000元

2014年转型阵痛期,家纺拐点已临

生意社06月26日讯

生意社06月26日讯

在服装终端消费方面,2014年延续了2013年较为疲软的态势,由此带动板块业绩不佳,最终板块跑输沪深300。经过调整和转型,部分行业业绩出现分化,其中家纺表现尤为突出;但存货周转情况未改善,说明目前供应链变革仍未到来,正处在转型阵痛期。

6月25日全棉纱大宗交易难寻,全棉布库存较多。今日绍萧地区全棉纱市场淡市疲软依旧,纱厂减停产继续上升,32S针织主流24000元/吨。人棉纱市场整理平淡继续,价格无力为主,30S机织主流16100元/吨,30S针织主流16600元/吨。纯涤纱市场气氛平淡,价格暂稳中坚持为主,32主流13950元/吨,谨慎为主。

据外电最新消息,根据气象部门预测,本周美国东部大部分地区有望出现降雨,将覆盖路易斯安安州北部和密西西比州中部,并向东部和东北部转移。此外,美国气象中心预测下周东部的降水仍会十分活跃。对于东部棉区来说,多数棉田土壤水分充足,过多的雨水反倒会成为负担,而少数干旱地区如果能得到雨水浇灌才会更有利于新棉单产提高。

从净利润改善角度看,男装、休闲和鞋类业绩下滑幅度收窄,家纺则在2013年第三季度开始出现业绩反转,进入2014年后业绩增长有望进一步提速,这和营收增速的表现较为一致;但男装、休闲和鞋类在营收方面则未表现出明显的改善趋势。在存货周转方面,未出现明显改善趋势,说明供应链改革仍需深化。结合杜邦分析,业绩改善多来自利润率提升,这也意味着多是品牌的小周期反应,而非改革见效,我国品牌服装品牌转型仍任重道远。

结算价落定,涤短市场平稳僵持,江浙1.4D直纺涤短主流报价9900-10100元/吨出厂,厂家价格相对偏高,商家价格多在9900元/吨送到上下。粘胶短纤市场价格大致平稳,中端市场实单操作出现优惠,中端市场成交重心维持11800-12000元,高端成交阻力加大,部分11700元货源开始流通。高端粘胶短纤执行维持12300-12400元位置,实际厂家多完成前期订单为主,厂家检修也逐步接近尾声。

(文章来源:中国棉花网)

家纺、户外更适合线上发展,“跨界”成为新亮点

品种 规格 等级 颜色 产地 价格 涨跌
全棉纱 OE C7s 山东夏津 15500 0
全棉纱 OE C7s 安徽华阳 15500 0
全棉纱 OE C10s 安徽华阳 15500 0
全棉纱 OE C10s 上/一 河南商丘 16000 0
全棉纱 OE C10s 山东夏津 15800 0
全棉纱 OE C10s 上/一 湖北荆门 16000 0
全棉纱 OE C12s 山东仲元 16000 0
全棉纱 OE C16s 上/一 山东夏津 17000 0
全棉纱 OE C16s 上/一 山东天工 17000 0
全棉纱 C21s/2 上/一 山东锦华 25500 0
全棉纱 C21s针织用 上/一 山东锦华 22600 0
全棉纱 C21s针织用 上/一 安徽华阳 22500 0
全棉纱 C21s针织用 上/一 山东曹县 22500 0
全棉纱 JC21s 精梳 上/一 安徽华阳 26200 0
全棉纱 JC21s 精梳 上/一 山东荏平 26500 0
全棉纱 C32s电清无结 上/一 山东郓县 24000 0
全棉纱 C32s针织用 上/一 安徽华阳 24000 0
全棉纱 C32s针织用 上/一 曹县春龙 24000 0
全棉纱 C32s针织用 上/一 河南驻马店 24000 0
全棉纱 C32s高配 上/一 河南商丘 25500 0
全棉纱 C32s高配 上/一 山东天工 25000 0
全棉纱 JC32s 精梳 上/一 山东绿园 27500 0
全棉纱 JC32s 精梳 上/一 山东仲元 27500 0
全棉纱 JC32s 精梳 上/一 安徽无为 27500 0
全棉纱 JC32s 精梳 上/一 荆门众和 28200 0
全棉纱 C40s针织用 上/一 山东郓县 25500 0
全棉纱 C40s针织用 上/一 曹县海成 25300 0
全棉纱 C40s高配 上/一 山东天工 26500 0
全棉纱 C40s高配 上/一 河南商丘 26800 0
全棉纱 C40s 上/一 安徽华阳 28500 0
全棉纱 C40s 上/一 荆门众和 29500 0
全棉纱 C40s 上/一 山东荏平 29000 0
全棉纱 C40s 上/一 河南商丘 29500 0
全棉纱 C42s/2 上/一 山东曹县 27800 0
全棉纱 C60s高配 上/一 安徽无为 32000 0
全棉纱 C60s/2 上/一 辽宁锦州 34500 0
全棉纱 JC60s精梳 上/? 安徽无为 35000 0
全棉纱 C60s 上/一 辽宁锦州 35000 0
粘胶纱 R20s 上/一 浙江肖山 15600 0
粘胶纱 R20s 上/一 新乡凤泉 16000 0
粘胶纱 R30s 上/一 安徽华阳 16000 0
粘胶纱 R30s 上/一 绍兴二毛 16300 0
粘胶纱 R30s电清无结 上/一 新乡凤泉 16600 0
粘胶纱 R30s电清无结 上/一 新乡联达 16600 0
粘胶纱 R30s/2电清无结 上/一 新乡凤泉 18200 0
粘胶纱 R30s/2电清无结 上/一 新乡联达 18500 0
粘胶纱 R40s 上/一 浙江肖山 17800 0
粘胶纱 R40s 上/一 萧山鸿兴 18000 0
粘胶纱 R40s电清无结 上/一 新乡凤泉 18600 0
粘胶纱 R60s 上/一 焦作云台 23800 0
粘胶纱 R50s/2 上/一 南通三棉 26800 0
粘胶纱 R50s/2 上/一 新乡联达 26500 0
纯涤纱 T10s 上/一 江苏江阴 13500 0
纯涤纱 T21s 中化纤 上/一 晋州海虹 12400 0
纯涤纱 T16s 上/一 上海成达 13600 100
纯涤纱 T21s 上/一 江苏太仓 13600 100
纯涤纱 T21s 上/一 上海龙渡 13600 100
纯涤纱 T21s/2 上/一 上海龙渡 14800 0
纯涤纱 T32s 中化纤 上/一 石家庄合兴 12600 0
纯涤纱 T32s 竹节 上/一 苏州高阳 15500 0
纯涤纱 T32s 上/一 上海金达 14100 100
纯涤纱 T32s 上/一 江苏方圆 14100 100
纯涤纱 T32s 中化纤 上/一 晋州海虹 12500 0
纯涤纱 T32s/2 上/一 上海龙渡 15500 0
纯涤纱 T45s 上/一 上海大力 16800 -200
纯涤纱 T40s 上/一 上海中旺 15600 100
纯涤纱 T40s/2 上/一 上海龙渡 17300 0
纯涤纱 T45s 上/一 河北晋州 16300 0
纯涤纱 T45s 上/一 哈尔滨巴彦 16600 0
纯涤纱 T50s 上/一 石家庄合兴 16800 0
纯涤纱 T50s 上/一 上海大力 17500 0
纯涤纱 T50s/2 上/一 上海龙渡 20000 0
棉涤纱 CVC 32s 60/40精梳 上/一 常德云锦 25500 0
棉涤纱 CVC 45s 60/40精梳 上/一 常德云锦 28000 0
涤棉纱 T/C 16s 65/35 上/一 上海农穗 17500 0
涤棉纱 T/C 21s 65/35 上/一 上海农穗 17500 0
涤棉纱 JT/C 32s 65/35精梳 上/一 山东仲元 20500 0
涤棉纱 T/C 32s 65/35 上/一 上海农穗 18000 0
涤棉纱 T/C 32s 65/35 上/一 江苏博洋 18200 0
涤棉纱 JT/C 32s 65/35 精梳 上/一 湖北宜昌 21000 0
涤棉纱 T/C 45s 80/20 上/一 晋州海虹 19500 0
涤棉纱 T/C 45s 80/20 上/一 哈尔滨巴彦 19500 0
涤棉纱 T/C 45s 65/35 上/一 晋州海虹 20500 0
涤棉纱 T/C 45s 65/35 上/一 石家庄合兴 20500 0
涤棉纱 T/C 45s 65/35 上/一 江苏博洋 21000 0
涤棉纱 T/C 45s 65/35 上/一 黑龙江鸡西 21500 0
涤棉纱 JT/C 45s 65/35 精梳 上/一 湖北宜昌 24300 0
涤粘纱 T/R 25s 65/35 中长强捻 上/一 哈尔滨香德 17800 0
涤粘纱 T/R 32s 65/35 中长涤粘 上/一 山西云中河 16800 0
涤粘纱 T/R 40s 65/35 中长涤粘 上/一 江阴向阳 17900 0
涤粘纱 T/R 50s/2 65/35 阳粘纱 上/一 黑龙江兴凯 25000 0
涤粘纱 T/R 50s/2 65/35中长强捻纱 上/一 山西云中河 24200 0
全棉纱 OE C10S 上/一 中心参考价 15700 0
全棉纱 C21S 上/一 中心参考价 22500 0
全棉纱 C32S 上/一 中心参考价 24000 0
全棉纱 32S高配 上/一 中心参考价 25000 0
全棉纱 C40S 上/一 中心参考价 25300 0
全棉纱 JC21S 上/一 中心参考价 26500 0
全棉纱 JC32S 上/一 中心参考价 27500 0
全棉纱 JC40S 上/一 中心参考价 28800 0
纯涤纱 T32S 上/一 中心参考价 13950 50
人棉纱 R30S 针织 上/一 中心参考价 16600 0
涤棉纱 T/C 32S 65/35 上/一 中心参考价 17900 0

各品牌2013年开始的主动调整在线上业务发展方面进步明显。从2013年在各大第三方平台上设立旗舰店以清理库存为主的轻触网,到2014年的改革深化,纷纷打造O2O闭环,抢占移动端入口,并由这类渠道端的改革逐步启动了供应链的优化,向着我们提倡的SPA模式,即供应链的根本变革继续前行。

(文章来源:锦桥纺织网)

从品类属性来看,我们更看好家纺和户外品牌的线上发展机会,主要是由于其相对标准化的产品和较少的SKU管理规模,更易于线上发展和凸显品牌价值,也便于进行线上、下及直营和加盟的区隔。从实际情况来看,家纺和户外品牌的线上业务也确实走在了其他品牌前面。

而基于原有业务—运营、品牌、渠道—的优势,实现“跨界”产业链拓展进而打破原有发展瓶颈,进入新的相关领域,则提供了更大的空间和机会。美盛文化[-1.52%资金研报]、探路者[-1.71%资金研报]和森马服饰[-0.70%资金研报]致力于“跨界“拓展了原有产业链,有望成为未来一种新的发展模式。

推荐业绩拐点、“跨界”突破和小众制造龙头

我们预计2014年下半年终端消费情况仍难有起色,甚至有进一步下滑趋势,在这样的背景下,整体板块难有趋势性机会。加之各服装品牌继2013年的轻触网后,改革进入深水区,其效果难以在一两年内显现;而进入2014年后上市公司的整体基本面仍未出现明显好转,仅家纺板块出现了拐点进入补库存阶段,因此我们预计纺织服装整体压力仍在,股价难有上佳表现,下调行业评级至“中性”。

而在标的选择上,我们倾向于两条选股逻辑。一是业绩拐点已现的家纺板块——罗莱家纺[-1.54%资金研报]和富安娜[-1.00%资金研报];另一逻辑是“跨界”打破瓶颈的品牌——美盛文化和探路者,产业链转型提供了更大的发展空间和机会。在制造板块我们倾向于自下而上选择在小众领域仍具备成长性、市占率上升、强者恒强的标的—兴业科技[0.25%资金研报]。

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